君联资本王俊峰：以全球创新为标准，2023年重点关注四大方向

以下文章来源于动脉网 ，作者张晓旭

据动脉橙数据库统计，2022年“官宣”融资的医疗健康企业中，有29家获君联资本投资。

自2007年以来，君联资本在医疗健康行业持续出手，均衡布局创新药、生物技术、器械及诊断技术等细分领域，已建立起庞大的医疗生态圈，覆盖140多家企业；并通过管理、产业赋能等增值服务，为企业带来财务投资之外的巨大价值。

在变幻莫测的外部环境下，硬核创新、全球创新是君联资本选择项目一直坚持的基本标准。针对2022年医疗健康投资特征、2023年市场趋势，君联资本如何把握其中的变与不变？重点关注哪些细分领域？对此，动脉网与君联资本联席首席投资官王俊峰进行了对话。

君联资本联席首席投资官王俊峰

“一级市场投资发生了五大变化”

动脉网：从君联资本对行业的观察来看，2022年医疗健康领域的投融资相比之前发生了哪些变化？

王俊峰：首先是速度变慢了。项目数量、投资金额减少，决策速度显著放缓。医疗健康企业的成长路径、价值创造路径有其特殊性，而2020年-2021年市场过热，2022年的各项数据基本与2019年持平，回归到正常节奏。

其二，机构对项目的选择标准发生了变化，从以前的百花齐放到现在的精挑细选。机构更关注项目是否有硬核创新，是否位于细分领域前三名，是否有机会做到全球best-in-class或first-in-class，目光向头部集聚。

其三，大家不约而同地重视退出。不过，退出从来不容易，市场好的时候不退出，而在变坏时退出，结果往往不理想。

其四，国际化的目标从原来以欧美日韩为主，转向现在的新兴市场。一方面，投资机构加快新兴市场布局，例如君联资本走向东南亚等新兴市场。另一方面，更多产业公司积极向外走，希望产品和服务能接入更广阔的新兴市场。未来5-10年，向新兴市场进军仍是明确的主旋律。

最后，业内已经意识到，biotech向biopharma转型的窗口阶段性关闭。biotech就该做biotech的事，做创新、做技术、做产品，而不去碰生产、制造、供应链以及下游的商业化，这些要积极与业内领先的公司来合作。

“机遇一定在真正创新的项目上”

动脉网：在君联资本看来，2023年医疗健康哪些细分领域可能会得到更多关注？为什么？

王俊峰：君联资本采用了在创新药、生物技术、器械及诊断技术等赛道均衡布局的策略，只要项目合适，都愿意积极投资；只是不同阶段对不同赛道有一定偏好，2023年主要体现在四大方向。

创新药方向，更多关注例如小核酸药物，以及基因编辑、诱导多能干细胞等CGT相关的领域。

器械和诊断技术方向，更多关注生命科学工具、进口替代和消费医疗。

专业服务方向，随着CGT、小核酸药物的崛起，CRO、CDMO可能产生新的投资机会。除了药物CRO、CDMO之外，2022年，君联资本围绕器械和诊断CRO、CDMO投资也取得了一定成果，会在这一方向持续。

当然，君联资本会坚定地对供应链自主可控进行持续投资，包括上游耗材、设备以及生命科学工具的自主可控。

依托已建成的产业生态体系，未来君联资本还可能与所投的头部企业合作，进行共同投资，或协助其进行并购，以实现强者恒强。

动脉网：2023年，医疗健康企业应该如何应对市场新变化？

王俊峰：如今，二级市场已回暖，但并不等同于一级市场会迅速回暖，新的一年仍然充满挑战。部分机构此前以高价投资了一些项目，要想把价值的“坑”填满尚需时日。对一些企业而言，2023年甚至可能是最困难的时候。到第三季度，部分企业或将遇到资金瓶颈，不排除有人会倒下。不过，产业出清才能更好地轻装上阵。

2023年，企业要做好充足准备：该省钱的必须省，一分钱掰成两半花；融资方面，对估值不要太纠结，可以以“小步快跑”进行，使公司维持健康运行状态，用时间换空间来实现企业的快速发展；下半年还可能密集出现企业合并的现象，既是强强联合，也是抱团取暖。

值得强调的是，2022年底，上交所和深交所发布了新的审核指引，对“专精特新”给予了更多关注、更多政策引导，这意味着未来投资仍要围绕“专精特新”“三创四新”的主题进行。

新的IPO审核标准对医疗企业的上市提出了更高要求，这就促使：企业需有足够硬的科技傍身，以证明自身价值；有足够优秀的自我造血能力和业绩表现，能够穿越周期；有足够差异化的竞争优势，才能在未来二级市场定价、后市表现上有可观数据。这几点对创业者和一级市场投资人而言，都是巨大挑战。

总之，机遇一定在真正创新的项目上。例如，君联资本投资的和铂医药近日宣布，其全球首创靶向B7H7抗体获FDA的IND许可，这是全球首个正式获批进入临床阶段的靶向B7H7单克隆抗体，有望为难以从PD-(L)1抑制剂中获益的患者（尤其是PD-L1阴性/难治性患者）提供一种全新的抗肿瘤治疗方法。

不论最终结果如何，当一家企业有勇气和魄力做“全球新”，才更有机会从激烈竞争中脱颖而出。

作者：张晓旭

来源：动脉网